鋼材建議短多長空思路

　　【期現(xiàn)】華東螺紋價格+10至3310元每噸，實際成交價+30元至3210元每噸，主力合約實際升水現(xiàn)貨20元每噸，華東熱卷+40至3140元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨109元每噸。

　　【供給】螺旋鋼管廠家據(jù)悉，本期鋼廠鐵水持續(xù)三周微升，鐵水環(huán)比上升0.45萬噸至223.8萬噸，廢鋼環(huán)比+0.3萬噸至39.6萬噸。分品種看，建材持續(xù)復產(chǎn)，板材減產(chǎn)。螺紋鋼增產(chǎn)6.3萬噸、熱卷減產(chǎn)0.89萬噸萬噸。五大品種產(chǎn)量環(huán)比+7萬噸至808萬噸。

　　【需求】表需沖高回落，受假期影響，現(xiàn)貨成交少一天，影響表需有所下滑。螺紋表需環(huán)比-27.5萬噸至222.4萬噸;熱卷表需環(huán)比-5.2萬噸至310.7萬噸。

　　【庫存】五大材庫存環(huán)比下降，但受中秋假期影響，本期去庫放緩。-36.5萬噸至1382.3萬噸。其中螺紋去庫28萬噸，熱卷去庫9.5萬噸。本期熱卷延續(xù)去庫。疊加螺紋延續(xù)較好去庫，在估值持續(xù)回落后，有利于價格企穩(wěn)反彈。

　　【觀點】本期五大材延續(xù)減產(chǎn)去庫結(jié)構(gòu)，其中熱卷微幅減產(chǎn)，維持去庫，有利于價格企穩(wěn)。前期螺紋產(chǎn)量和庫存都率先出清，但熱卷減產(chǎn)情況下，去庫緩慢，隨著近期需求季節(jié)性回升，熱卷開平板庫存加速去庫?？紤]鋼廠復產(chǎn)較慢，臨近旺季，預計去庫還可以維持。但長期需求預期依然偏悲觀，暫反彈對待，關(guān)注螺紋3350和熱卷3400一線壓力。宏觀上美聯(lián)儲開啟降息周期，后期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將影響市場在“軟著路”和“衰退”反復博弈，短期降息提振制造業(yè)回暖預期，國內(nèi)也有進一步寬松政策預期，預計在宏觀和產(chǎn)業(yè)共振下，反彈尚未結(jié)束，操作上短多長空思路。