冬儲臨近?價格逆向上漲?鋼材期貨為何如此強勢？

　　行情回顧

　　今日鋼市現(xiàn)貨行情小幅上漲為主，期鋼漲幅擴大。螺旋鋼管廠家據(jù)悉，截止收盤，螺紋鋼主力合約收3808，較上一個交易日漲69個點;熱卷主力合約收3918，漲30個點;焦煤主力合約收2200，跌12個點;焦炭主力合約收2819，漲19.5個點;鐵礦石主力合約收787.5，漲17個點。截止2日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3877元，較上一個交易日漲4元;熱卷均價為3914元，較上一個交易日漲10元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為775元，較上 一個交易日漲15元;唐山準一級冶金焦價格為2600元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3550元，較上一個交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼市現(xiàn)貨表現(xiàn)平平，期貨大漲。尤其是螺紋遠月05合約剛完成主力輪換，以增倉超18萬手氣勢強勢拉漲，一方面漲破3800元關(guān)口，另一方面對近月01合約和現(xiàn)貨都出現(xiàn)了罕見的升水行情，大有進一步上漲之勢?，F(xiàn)貨方面，總體小幅上漲為主，遠沒有期貨強勢。即便熱卷表現(xiàn)強于螺紋，也少有市場漲幅超過40元，螺卷、中板、管材多品種以10-30元漲幅為主。冷軋、涂鍍則偏穩(wěn)運行。從成交上看，受盤面上漲提振，期現(xiàn)公司拿貨較好，雖然終端也有采購，但整體成交表現(xiàn)一般?，F(xiàn)貨市場與期貨市場的氛圍存在明顯差異。

　　近來在“強預(yù)期，弱現(xiàn)實”狀態(tài)下，出現(xiàn)了期貨價格和現(xiàn)貨價格不同頻的問題。一面是持續(xù)上漲的期貨行情，一面是上漲乏力的現(xiàn)貨行情，造成期貨強于現(xiàn)貨，甚至遠月強于近月的格局。多頭拉漲都有哪些邏輯?這不僅有地產(chǎn)托底，信貸、債券、股權(quán)融資、按揭展期等多方位支持;也有疫情政策放開的炒作因素;此外，美聯(lián)儲“最青睞”的通脹指標繼續(xù)回落，

　　市場低估了美元破位以后宏觀多頭的力量;另外，更重要產(chǎn)業(yè)方面底層邏輯：鋼廠面臨原料強勢、剛有點利潤見好的情況下被原料漲價吞噬，持續(xù)虧損，很難降價讓利冬儲。市場卷板降速較快，缺規(guī)格問題甚至炒到交割時節(jié)交不出來貨。鋼廠備貨低庫存、貿(mào)易商低庫存、終端低庫存，一旦需求起來，只能高價拿貨。

　　不論需求起來的可能性有多大，至少春節(jié)前是不可能有起色的。甚至年后，仍面臨疫情不確定性，以及其他因素影響出現(xiàn)晚開工情況。加上今年春節(jié)早，貿(mào)易商、物流大概率進入1月份提前放假，這種情況下，預(yù)期不論怎么拉，后面都面臨高位接盤和沖高回落的風險釋放。不過預(yù)期走強，遠期價格上漲，有利于鋼廠冬儲推進。

　　價格預(yù)測

　　這波反彈有多強?仍然不在于基本面，尤其是庫存。防腐螺旋管廠家指出，過去5年中，淡季行情上漲，尤其是12月份，都是在累庫、沒需求的背景下漲起來的。究其原因，就在于宏觀預(yù)期、資金對遠月預(yù)期的周期博弈。今日時逢周五，也不排除利用周末出現(xiàn)一些利多消息或者現(xiàn)貨補漲情況，然后下周再吸引更多買盤追漲。但節(jié)奏上，冬儲未啟動，提前發(fā)動行情，如果漲幅較快較大，實際上留給節(jié)后2-3月的風險是很大的。但短期來看，仍然是震蕩中偏強運行。

　　從盤面來看，黑色除了焦煤外，多上漲為主。其中鐵礦、螺紋最強。螺紋05合約順利率先成為主力合約當日，增倉超過18萬手，總倉已經(jīng)到167.9萬手。20家期貨公司合計增持近22萬手，其中多頭增11.8萬手，空頭增10.12萬手，多頭總體占優(yōu)。螺紋05順利突破上方壓力3766后加速，尾盤站上3800，收大陽線，漲勢未結(jié)束，仍有上漲空間，不排除后面向3900邁進。不過不宜盲目追漲，注意節(jié)奏。