螺旋管廠家淺析 鐵礦石價(jià)格難有趨勢(shì)性上漲

　　7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)粗鋼限產(chǎn)落地實(shí)施，鐵礦石需求隨之減少，價(jià)格連續(xù)調(diào)整，螺旋管廠家據(jù)悉，9月24日，61.5%澳粉指數(shù)102美元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌超50%。

　　近幾日，鋼廠節(jié)前備貨需求釋放，提振市場(chǎng)情緒，鐵礦石價(jià)格有所反彈。然而從中長(zhǎng)期走勢(shì)看，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格仍處于相對(duì)高位，后期鐵礦石價(jià)格難有趨勢(shì)性上漲，主要有以下四個(gè)方面的原因。

　　一是國(guó)內(nèi)粗鋼限產(chǎn)減少鐵礦石需求。多個(gè)省份已經(jīng)發(fā)布?jí)簻p粗鋼產(chǎn)量的文件，鋼鐵企業(yè)積極落實(shí)，如八一鋼鐵在其半年度報(bào)告中表示，下半年，基于國(guó)家雙碳戰(zhàn)略的推進(jìn)以及粗鋼限產(chǎn)政策的落地實(shí)施，公司全年粗鋼產(chǎn)量不得超過(guò)2020年產(chǎn)量。粗鋼限產(chǎn)實(shí)施對(duì)產(chǎn)量的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月和8月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量分別為8679萬(wàn)噸和8324萬(wàn)噸，環(huán)比連續(xù)下降，同比分別下降8.4%和13.2%。

　　1-8月份，全國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量7.33億噸，2020年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量10.65億噸，如果今年實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量平控，9-12月粗鋼產(chǎn)量需控制在3.32億噸，月均產(chǎn)量約8300萬(wàn)噸，略低于8月份產(chǎn)量。此前各省發(fā)布的限產(chǎn)文件中，河北、山東、山西均有一定的壓減任務(wù)，據(jù)此估算，9-12月粗鋼產(chǎn)量需進(jìn)一步下降，鐵礦石需求將繼續(xù)減少，對(duì)于全球鐵礦石供需格局會(huì)產(chǎn)生較大影響。

　　二是海外鐵礦石需求基本見(jiàn)頂。疫情過(guò)后全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷底部反彈、加速恢復(fù)階段，從主要經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行指標(biāo)來(lái)看，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇見(jiàn)頂?shù)嫩E象愈發(fā)明顯，意味著大宗商品需求擴(kuò)張階段或?qū)⒔Y(jié)束。從鋼鐵產(chǎn)業(yè)來(lái)看，全球鋼鐵生產(chǎn)已恢復(fù)至疫情前水平，世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的8月份全球粗鋼產(chǎn)量同比下降1.4%，中國(guó)以外地區(qū)同比較快增長(zhǎng)，與2019年同期相比也有一定增長(zhǎng)。隨著需求觸頂，海外鋼鐵生產(chǎn)進(jìn)一步上行的幅度不大，意味著鐵礦石需求也達(dá)高位，環(huán)比增量可能有限。

　　上半年，全球流動(dòng)性釋放快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求恢復(fù)快于供給導(dǎo)致階段性供需錯(cuò)配，共同促成了大宗商品價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲。目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松已經(jīng)進(jìn)入平臺(tái)期，年內(nèi)或?qū)㈤_(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，同時(shí)新興市場(chǎng)國(guó)家連續(xù)加息，支撐鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的需求和貨幣流動(dòng)性因素均在轉(zhuǎn)弱，價(jià)格或已進(jìn)入長(zhǎng)周期的下行階段。

　　三是廢鋼的替代效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。廢鋼是替代鐵礦石的重要原料，我國(guó)于今年年初放開(kāi)再生鋼鐵原料進(jìn)口，相關(guān)企業(yè)積極拓展海外資源，一批批訂單資源順利通關(guān)，1-7月份累計(jì)進(jìn)口42萬(wàn)噸，盡管規(guī)模尚小，但進(jìn)口格局初步形成，后期進(jìn)口量有望逐步增加。

　　國(guó)內(nèi)折舊廢鋼正進(jìn)入加快釋放階段，疊加政策大力支持，供應(yīng)量亦會(huì)逐步增加。2020年，我國(guó)廢鋼利用量約2.6億噸，今年7月份發(fā)布的《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確，2025年廢鋼利用量達(dá)到3.2億噸，表明廢鋼利用量將穩(wěn)步提升。據(jù)測(cè)算，未來(lái)五年廢鋼利用量增加0.6億噸，將能夠替代近1億噸62%品位的鐵精礦。

　　四是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的畸形分配不可持續(xù)。鐵礦石價(jià)格的大幅上漲給國(guó)際礦山帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，今年上半年，力拓鐵礦石業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)89.3%，EBITDA同比增長(zhǎng)108.6%，EBITDA率為79%。同期國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)收入、利潤(rùn)也均大幅增長(zhǎng)，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率明顯提高，但僅為6.56%，反映出產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的極度不平衡。

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組持續(xù)推進(jìn)，寶武重組山鋼穩(wěn)步進(jìn)行，兩家公司合并后，粗鋼年產(chǎn)量將占到全國(guó)的14%;鞍鋼重組本鋼后粗鋼產(chǎn)能達(dá)到6300萬(wàn)噸，成為國(guó)內(nèi)第二、世界第三鋼鐵企業(yè)。在鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石需求總量減少的情況下，集中度的提升有利于促進(jìn)上下游力量的此消彼長(zhǎng)，鋼企對(duì)于礦企的議價(jià)能力將得以提升。

　　綜上，碳達(dá)峰、碳中和背景下，國(guó)內(nèi)粗鋼控產(chǎn)具有長(zhǎng)期性，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，鐵礦石需求預(yù)計(jì)也已達(dá)頂部，需求擴(kuò)張推動(dòng)價(jià)格上行的邊際動(dòng)能基本衰竭，同時(shí)，廢鋼替代效應(yīng)逐步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)提升，鐵礦石價(jià)格或進(jìn)入長(zhǎng)周期的下行階段，防腐螺旋鋼管廠家預(yù)計(jì)仍震蕩偏弱，受需求波動(dòng)及其它因素影響，存有階段性反彈的可能，但難有大幅上漲的空間。