需求邊際改善疊加高基差，鋼管樁價格低位調(diào)整

　　上周成品材期貨盤面價格呈低位震蕩格局，現(xiàn)貨價格多繼續(xù)走弱。上周螺紋鋼2201合約上漲1.12%至4249元/噸，熱軋卷板2201合約下跌0%至4547元/噸。螺紋和熱卷近遠(yuǎn)月價差走強;現(xiàn)貨總體弱于期貨主力，主力基差走弱;期貨方面熱卷略弱于螺紋，卷螺價差小幅走弱;鐵礦總體弱于成材，螺礦比繼續(xù)回升。

　　供給：高爐及電爐生產(chǎn)整體受制于采暖季限產(chǎn)以及鋼價下跌帶來的生產(chǎn)積極性降低，鋼材產(chǎn)量同比仍偏低，高爐開工率及產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑維持低位。

　　需求：建材貿(mào)易商心態(tài)仍偏弱，建材成交環(huán)比小幅回升，螺紋鋼和熱卷表觀消費環(huán)比回升，同比仍維持偏弱態(tài)勢。

　　庫存：螺紋鋼和熱卷社會庫存環(huán)比繼續(xù)回落，去庫速度環(huán)比加快，同比仍屬偏高水平，螺紋鋼廠庫繼續(xù)小幅回升。

　　粗鋼產(chǎn)量平控工作雖近末期，但采暖季限產(chǎn)仍將對相關(guān)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生一定制約，鋼廠利潤環(huán)比小幅回升，但鋼廠成本倒掛仍制約生產(chǎn)積極性;需求端整體仍維持弱勢，貿(mào)易商心態(tài)依舊較弱，但熱卷需求環(huán)比略有邊際好轉(zhuǎn)。當(dāng)前鋼材市場仍維持供需雙弱格局，短期在采暖季限產(chǎn)、高基差、以及鋼材成本倒掛影響下，鋼管樁價格期貨價格深跌空間預(yù)計有限，但需關(guān)注需求邊際改善的持續(xù)性以及去庫進程，并時刻關(guān)注政策及成本的負(fù)反饋作用。

　　一、價格及價差

　　上周成品材期貨盤面價格呈低位震蕩格局，現(xiàn)貨價格多繼續(xù)走弱。上周螺紋鋼2201合約上漲1.12%至4249元/噸，熱軋卷板2201合約下跌0%至4547元/噸。上周上海螺紋下跌50元/噸至4880元/噸，杭州螺紋上漲10元/噸至4890元/噸，廣州螺紋下跌50元/噸至5160元/噸附近，北京螺紋下跌300元/噸至4600元/噸。螺紋華東華南過磅價差降至-129元/噸附近，華南北方過磅價差從-99回升至212元/噸附近。上海熱卷下跌80元/噸至4880元/噸，廣州熱卷下跌60元/噸至4950元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋30元/噸縮小至0元/噸。

　　上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏弱，唐山方坯Q235下跌450元/噸至4450元/噸，唐山20MnSi下跌450元/噸至4550元/噸，江蘇20MnSi下跌420元/噸至4550元/噸，江蘇和唐山間價差升至0元/噸。

　　螺紋01-05月間價差從186擴大至228元/噸;熱卷01-05月間價差從200擴大至260元/噸。上周熱卷盤面價格表現(xiàn)略弱于螺紋，01合約卷螺差從322縮小至298元/噸;原料鐵礦石總體表現(xiàn)弱于成材，01合約螺礦比價從7.58擴大至7.77

　　螺紋01合約基差從835縮小至782元/噸，螺紋05合約基差從1021縮小至1010元/噸，螺紋10合約基差從1131縮小至1118元/噸。熱卷01合約基差從391縮小至333元/噸，熱卷05合約基差從591擴大至593元/噸，熱卷10合約基差從695擴大至702元/噸。

　　二、廢鋼與利潤

　　廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示11/6-11/11期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約25.3萬噸，環(huán)比前期有所回落，長流程和短流程鋼廠均有所回落;11/5-11/11期間147家鋼廠日耗約31.18萬噸，環(huán)比上期有所下降，70家長流程鋼廠用料環(huán)比下降，49家短流程鋼廠日耗環(huán)比回暖;庫存周環(huán)比下降，供需格局相較上周有所轉(zhuǎn)弱。

　　長程：準(zhǔn)一級冶金焦上周提降400元/噸，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降;螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均走弱，熱卷現(xiàn)貨價格弱于螺紋現(xiàn)貨價格，由此相較周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均有所擴大。截至11月12日，華東螺紋噸鋼利潤(過磅)約為610元/噸，華東熱卷利潤擴大至359元/噸左右。

　　短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格有所下滑，張家港重廢三價格下跌120元/噸至3000元/噸，由于上周廢鋼價格表現(xiàn)強于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本194元/噸擴大至廢鋼升水鐵水成本7元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤盈利情況有所好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)谷電利潤從517擴大至616元/噸，同時谷電和平電的平均利潤同樣也把盈利擴大至557元/噸左右。鋼廠生產(chǎn)整體受限于采暖季限產(chǎn)以及鋼價下跌壓縮鋼廠利潤的影響，長短流程產(chǎn)量環(huán)比均有所下滑，長短流程成本均隨原料價格回落，螺紋利潤隨原料價格下跌幅度更大而有所回升;卷螺利潤差繼續(xù)回落至-100元/噸。

　　三、供應(yīng)

　　防腐螺旋管生產(chǎn)廠家據(jù)悉，截至11月12日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升至71.59%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降至75.72%，全國高爐檢修限產(chǎn)量下降至99.67萬噸左右。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量下降至126.22萬噸，唐山高爐開工率較上周增加4.76%至45.24%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少5.75萬噸至282.65萬噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平減少21.48%，其中長短流程產(chǎn)量均有回落。分地區(qū)來看，北方大區(qū)產(chǎn)量環(huán)比回落幅度最大，南方大區(qū)產(chǎn)量環(huán)比則小幅回升。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升4.26萬噸至301.39萬噸，低于去年同期水平。冷熱卷板價差880元/噸，同比屬較高水平，供料卷產(chǎn)量支撐力較強。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少1.11萬噸至79.91萬噸;中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少2.06萬噸至119.99萬噸;線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少0.38萬噸至131.38萬噸?？傆嬑宕箐摬漠a(chǎn)量上周環(huán)比減少5.04萬噸至915.32萬噸。

　　四、需求11月第2周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為17.47萬噸/日，較前周增加0.53萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)仍不高，建材成交環(huán)比大致維穩(wěn)。分地區(qū)來看，僅北方大區(qū)環(huán)比繼續(xù)回落。螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比增加15.64萬噸至308.49萬噸，表需同比增速增至-33.63%。熱卷表觀消費量周環(huán)比增加8.72萬噸至315.02萬噸，表需同比增速增至-8.14%。

　　五、庫存

　　上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比減少31.67萬噸至502.28萬噸，低于去年同期庫43.32萬噸;鋼廠庫存環(huán)比增加5.83萬噸至285.95萬噸，高于去年同期38.89萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少25.84萬噸至254.56萬噸，低于去年同期庫存水平4.43萬噸。熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少14.46萬噸至244.82萬噸，高于去年同期庫存6.98萬噸;熱卷鋼廠庫存環(huán)比增加0.83萬噸至89.05萬噸，低于去年同期庫存11.57萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少13.63萬噸至429.68萬噸，相比去年同期水平下降4.59萬噸。