9月黑色系或分化運(yùn)行 防腐螺旋管延續(xù)上行

　　8月份黑色系整體行情延續(xù)此前上漲勢(shì)頭，螺紋上半月因雨季過后需求釋放以及鐵礦石等原料上漲因素震蕩向上，防腐螺旋管廠家據(jù)悉，螺紋rb2101合約在8月19日一度升至3803元/噸近一年高位，而下半月便震蕩下行。8月最后交易日收盤報(bào)3779，漲4.19%。鐵礦石8月同樣先揚(yáng)后抑，最后交易日收盤報(bào)844，月度漲幅10.47%。熱卷則幾乎一路上行，8月最后交易日?qǐng)?bào)4011，月度漲4.24%。

　　進(jìn)入8月時(shí)，宏觀環(huán)境繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)資本市場全線拉漲，股期聯(lián)動(dòng)影響下，期貨市場同步拔高。鋼鐵價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，終端及投機(jī)采購積極，市場成交較為火熱。 時(shí)至8月中旬，因終端需求受高溫影響釋放緩慢，供應(yīng)端壓力在逐漸加劇，市場恐高加劇，因而中下旬階段黑色系整體觸頂回落。臨近8月底，消息面上唐山環(huán)保限產(chǎn)再度發(fā)力，對(duì)期貨市場有一定的提振作用，促使螺紋、熱卷開啟短線上漲行情。

　　展望9月，我們認(rèn)為黑色系整體行情較樂觀，鋼鐵價(jià)格預(yù)測(cè)延續(xù)上行，不過螺紋幅度或比較小。因?yàn)楸M管原料端價(jià)格的堅(jiān)挺不斷“夯實(shí)”現(xiàn)貨價(jià)格的底部支撐，盈利不佳之下建材的供應(yīng)端也有小幅回落，但需求強(qiáng)預(yù)期遲遲未能實(shí)現(xiàn)之際，庫存依舊高企，此將壓制螺紋價(jià)格難以持續(xù)或大幅的上漲;而熱軋基本面相對(duì)其它品種較為健康，疊加鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，上行動(dòng)力大。此外目前限產(chǎn)的影響還停留在消息面上，實(shí)質(zhì)性文件未出，后期影響有待觀察。

　　鐵礦石方面，供應(yīng)端來看，近期部分港口壓港情況逐漸緩解;疊加澳洲8月中下旬以來周度出港維持穩(wěn)中有增趨勢(shì)，巴西發(fā)運(yùn)自7月下旬以來持續(xù)發(fā)力，9月份陸續(xù)到港預(yù)期增加，后期港口庫存仍有望重回累積。

　　需求端或難見進(jìn)一步增量，進(jìn)入9月份之后，唐山地區(qū)仍有環(huán)保限產(chǎn)從嚴(yán)預(yù)期。此外，當(dāng)前國內(nèi)鋼材高庫存情況仍未緩解，鋼價(jià)存有一定壓力的情況下，鋼廠生產(chǎn)以及對(duì)原料采購積極性均不高，均利空鐵礦期現(xiàn)價(jià)格。但是，隨著近期鋼廠利潤再次小幅回升，疊加港口現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性問題短期難以明顯改善，鐵礦價(jià)格亦有較強(qiáng)支撐。

　　因此，9月份鐵礦期現(xiàn)市場雖供需基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但螺旋鋼管價(jià)格或維持高位區(qū)間震蕩為主。