地產(chǎn)基建需求增長 建筑鋼材庫存下降速度加快

　　全國鋼材社會庫存近期再次下降，建材庫存下降速度加快，主要在于下游地產(chǎn)、基建需求增加。另外，成品鋼材出口量前期出現(xiàn)小高峰，消耗了較大部分庫存。

　　庫存下降

　　長沙大口徑螺旋管廠家據(jù)悉，5月21日，全國鋼材社會庫存指數(shù)為140.2點(diǎn)，比上周下降4.97%。其中，建材社會庫存指數(shù)為200.5點(diǎn)，比上周下降7.46%;板材社會庫存指數(shù)為91.6點(diǎn)，比上周下降0.23%。全國29個重點(diǎn)城市鋼材社會庫存量為1292.10萬噸，比上周減少67.5萬噸;全國重點(diǎn)城市建材社會庫存量為824.93萬噸，比上周減少66.44萬噸;全國重點(diǎn)城市板材社會庫存量為467.18萬噸，比上周減少1.06萬噸。

　　全國鋼材社會庫存下降明顯。其中，建材庫存下降速度加快，板材下降有限。分品種看，線材庫存和螺紋鋼庫存下降速度均加快，熱軋卷板、中厚板、盤螺庫存由升轉(zhuǎn)降，冷軋產(chǎn)品庫存有所上升，但上升速度放緩。

　　下游地產(chǎn)、基建需求增加，疊加成品鋼材出口量出現(xiàn)小高峰，推動鋼材社會庫存減少。

　　4月出口需求強(qiáng)勁，創(chuàng)近年新高。海外市場復(fù)蘇拉動鋼鐵需求增長。另外，市場對5月出口退稅取消存在預(yù)期，出現(xiàn)提前搶出口的情況。

　　對于成品鋼材社會庫存未來走勢，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，海外市場上行動能邊際減弱，而國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高;南方雨季逐步到來，需求將減緩，庫存降速將放緩，后期國內(nèi)鋼鐵市場將面臨沖高回落的壓力。

　　從成品鋼價格看，近期螺紋鋼等品種價格處于下跌態(tài)勢。截至5月21日，螺紋鋼價格為5344元/噸，日跌幅為25元/噸，周跌幅為801元/噸。

　　供給收縮

　　利潤持續(xù)擴(kuò)大，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，鐵礦石需求偏強(qiáng)。當(dāng)前，鐵礦石價格處于中長期高位，國內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)量、環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的預(yù)期仍在。隨著市場情緒降溫，高位風(fēng)險可能集中釋放，短期價格或延續(xù)調(diào)整。在多種因素帶動下，5月以來鋼廠輪番提升產(chǎn)品出廠價格，鋼價持續(xù)走高并創(chuàng)下歷史新高。從成本端看，鐵礦石、焦炭價格震蕩上行，5月份鋼企生產(chǎn)成本逐步上升。在鋼價大幅沖高的帶動下，預(yù)計5月份鋼企盈利環(huán)比將繼續(xù)增長。

　　近日，工信部出臺新的鋼鐵產(chǎn)能置換辦法，自6月1日起執(zhí)行。減量置換比例加大，重點(diǎn)區(qū)域覆蓋范圍擴(kuò)大，同時加入第三方機(jī)構(gòu)評估，監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，確保不新增鋼鐵產(chǎn)能。此后，兩部委發(fā)布2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作。除了對退出產(chǎn)能、項目建設(shè)、歷次監(jiān)測整改落實(shí)等情況回頭看外，2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作情況也是此次重點(diǎn)檢查工作。

　　今年一季度，粗鋼產(chǎn)量增長3600萬噸左右，要達(dá)到全年粗鋼產(chǎn)量壓減的目標(biāo)，僅唐山地區(qū)限產(chǎn)還不夠。如果后期有新的限產(chǎn)文件落地，價格有望再度反彈。

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，政策組合拳加碼，凸顯監(jiān)管部門對鋼鐵工業(yè)達(dá)到產(chǎn)能產(chǎn)量雙控的決心，推動鋼鐵工業(yè)早日完成“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)。鋼鐵供給端的收縮預(yù)期增強(qiáng)，使得市場心態(tài)相對樂觀，對價格形成一定支撐。

　　盈利向好

　　湖南螺旋管價格上漲不僅受國內(nèi)流動性影響，還有海外輸入性因素的作用。本輪全球范圍內(nèi)大宗商品價格上漲，主要由于疫情導(dǎo)致的階段性供需錯配，以及主要經(jīng)濟(jì)體放水使全球流動性寬松所致。鋼材市場走向要關(guān)注下游實(shí)際需求的變化;海外市場方面，流動性風(fēng)險較大，貨幣寬松基本進(jìn)入下半場，后期要高度關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向以及對市場帶來的外溢影響。

　　鋼鐵行業(yè)供給端回落大方向不變，可以繼續(xù)關(guān)注供給端收縮的力度以及漲價傳導(dǎo)的進(jìn)度。鋼企盈利回升仍具較強(qiáng)的確定性，并有望在半年報中兌現(xiàn)。

　　對于鋼鐵行業(yè)的投資機(jī)會，二季度鋼企基本面仍然強(qiáng)勁，行業(yè)盈利有望重回歷史峰值。如果鋼鐵股出現(xiàn)明顯回調(diào)，半年報超預(yù)期題材機(jī)會值得關(guān)注。