基本面矛盾不大 下方空間有限

　　期現(xiàn)：螺旋管廠家據(jù)悉，截至1月12日，螺紋主力合約收盤價報3902元，較上周下跌77元，華東現(xiàn)貨報價3930元，較上周下跌50元，期貨貼水28元;熱軋主力合約收盤價報4026元，周環(huán)比下跌53元，華東現(xiàn)貨報價4030元，較上周下跌30元，期貨升水4元?，F(xiàn)貨需求偏弱，但是整體矛盾不大，隨著雙焦現(xiàn)貨和盤面的回落，成材有補(bǔ)跌的情況，但是預(yù)計幅度有限。在利潤方面，第二輪焦炭提降落地，疊加鐵礦石近期有所回落，鋼廠利潤將有所改善。

　　供給：截至1月12日，鋼材產(chǎn)量(五大材+涂鍍+型鋼+鋼管)為1308萬噸，周環(huán)比下降了18萬噸，其中建筑材的產(chǎn)量為335萬噸，周環(huán)比下降4萬噸，非建筑材產(chǎn)量973.6萬噸，周環(huán)比下降13萬噸，非建筑材產(chǎn)量降幅更為明顯。鐵元素供給有所增加，廢鋼日耗增加有限，增量主要來源于高爐復(fù)產(chǎn)，但五大材產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵水增加主要體現(xiàn)在非五大材的產(chǎn)量上，其中鋼管、工角槽以及帶鋼增量明顯。

　　需求：未來一周陰雨天氣增加，或影響下游建材成交走弱。當(dāng)前螺紋產(chǎn)量回落，但是仍在季節(jié)性累庫中，后市需求將進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。熱卷情況好于螺紋，產(chǎn)量整體偏高但是庫存增幅不明顯，說明熱軋需求整體仍有韌性。盤面對明年的需求仍有較強(qiáng)的預(yù)期，未來主要關(guān)注保障性住房、城中村改造、和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施等三大工程建設(shè)對建材需求的拉動。

　　庫存：防腐螺旋鋼管廠家據(jù)悉，截至1月12日，五大材庫存仍在低位，但是已經(jīng)開始進(jìn)入季節(jié)性累庫，品種間分化較大，螺紋、線材和冷軋開始累庫，中厚板仍以去庫為主，螺紋近期供增需減，累庫早于季節(jié)性;而熱軋庫存或處于庫存拐點(diǎn)位置。本周螺紋總庫存環(huán)比+23.8萬噸至632.5萬噸;熱軋庫存環(huán)比+2.2萬噸至304.04萬噸。非五大材庫存表現(xiàn)平穩(wěn)，工角槽再度轉(zhuǎn)為去庫。

　　觀點(diǎn)：盤面和現(xiàn)貨同步回落，螺紋盤面更弱，熱卷現(xiàn)貨更弱，綜合影響基差回落，熱卷轉(zhuǎn)為平水。供給上看，鐵元素因?yàn)楦郀t復(fù)產(chǎn)有所增加，但鋼材的增量主要體現(xiàn)在非五大材上，五大材的產(chǎn)量仍在回落。需求上看，當(dāng)前仍是需求淡季，未來一周全國陰雨天氣將有所增加，預(yù)計螺紋需求將進(jìn)一步受到影響，熱卷需求維持相對韌性。目前鋼材逐步進(jìn)入季節(jié)性累庫中，螺紋累庫較快，其余品種累庫尚不明顯。整體看，鋼材春節(jié)前供需基本平穩(wěn)，矛盾不大，且原料端仍有較強(qiáng)的成本支撐，建議前期低位多單繼續(xù)持有，螺紋和熱軋在3850和3950一線支撐明顯，上方關(guān)注4400和4500一線壓力。