庫(kù)存大幅回落滬鋼陷入糾結(jié)

日期 : 2018-04-13標(biāo)簽: 焊接螺旋鋼管

　　近期宏觀層面利空因素疊加，一方面，中美貿(mào)易摩擦緊張局勢(shì)再度升級(jí)，加劇市場(chǎng)恐慌情緒，對(duì)由貿(mào)易摩擦帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇；另一方面，金融去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，或?qū)⑹沟玫禺a(chǎn)、基建承壓，從而對(duì)螺紋鋼需求產(chǎn)生制約。
　　滬鋼近幾日再度陷入糾結(jié)，主力1810合約收于3402元/噸。從螺紋鋼自身供需層面來看，上周螺紋鋼成交轉(zhuǎn)好，庫(kù)存出現(xiàn)大降，但目前的庫(kù)存基數(shù)仍較大，現(xiàn)貨成交本周出現(xiàn)反復(fù)，需求的持續(xù)性仍有待觀察。綜上，螺紋鋼近期糾結(jié)走勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。
　　中美貿(mào)易摩擦緊張局勢(shì)升級(jí)
　　美國(guó)發(fā)布建議征收中國(guó)產(chǎn)品關(guān)稅的清單，美國(guó)貿(mào)易代表建議對(duì)清單上的中國(guó)產(chǎn)品征收額外25%的關(guān)稅，該清單包含大約1300個(gè)獨(dú)立關(guān)稅項(xiàng)目，價(jià)值約500億美元，涉及航空航天、信息和通信技術(shù)、機(jī)器人和機(jī)械等行業(yè)。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室建議對(duì)清單上中國(guó)產(chǎn)品征收額外25%的關(guān)稅。隨后我國(guó)第一時(shí)間予以回應(yīng)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車、化工品等14類106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅。實(shí)施日期另行公布。
　　早在3月9日，特朗普正式簽署命令，對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅，一度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。但實(shí)際上我國(guó)直接對(duì)美國(guó)出口鋼材極少，2017年全年我國(guó)共出口鋼材7541萬噸，對(duì)美國(guó)出口鋼材量?jī)H118.13萬噸，占比極小，影響微乎其微。
　　中美貿(mào)易摩擦對(duì)雙方乃至全球都會(huì)有較大的負(fù)面影響，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將再度面臨沖擊。由于對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂增加，近期市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，工業(yè)品前期全線走弱，近期貿(mào)易摩擦再度出現(xiàn)升級(jí)的跡象或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)擔(dān)憂。
　　金融去杠桿導(dǎo)致終端需求承壓
　　近期在經(jīng)濟(jì)會(huì)議上講話再度強(qiáng)調(diào)防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步降金融杠桿。從2017年開始，金融降杠桿一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今年開始我國(guó)多地PPP項(xiàng)目審批趨嚴(yán)，資金收緊，出現(xiàn)部分城市基建項(xiàng)目暫緩或叫停的現(xiàn)象。
　　金融去杠桿的影響同樣顯現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)，一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售從去年下半年開始持續(xù)走弱，統(tǒng)計(jì)局的房地產(chǎn)銷售面積累計(jì)增速?gòu)娜ツ昴曛械?6.10%下降至今年2月的4.10%，市場(chǎng)成交降溫明顯；另一方面，市場(chǎng)資金成本也在不斷上升，多地銀行頻繁上調(diào)按揭貸款利率浮動(dòng)上限，進(jìn)一步壓制購(gòu)房需求。
　　需求放量庫(kù)存大幅回落
　　3月上中旬終端需求釋放大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，也引來了市場(chǎng)對(duì)于今年開春后旺季的擔(dān)憂。從3月下旬開始，終端需求開始出現(xiàn)明顯放量。統(tǒng)計(jì)的全國(guó)主流貿(mào)易商建材周度成交量顯示，3月最后一周成交量較3月前3周均值上升47.30%。另外，我們跟蹤的杭州及山東地區(qū)市場(chǎng)成交也同樣顯示需求開始出現(xiàn)明顯放量。3月最后一周，杭州及山東地區(qū)的日均成交量分別較前三周上升45.57%和41.69%。進(jìn)入4月后，終端需求的良好勢(shì)頭仍在延續(xù)，終端成交依然較為活躍。全國(guó)兩會(huì)結(jié)束后，北方工地出現(xiàn)大面積復(fù)工，同時(shí)南方各地需求也開始逐步釋放。
　　但需要注意的是，目前的社會(huì)庫(kù)存仍處于近3年以來同期的高位水平，需求仍需要保持較好的持續(xù)性，才能較好的消化前期積累的高庫(kù)存基數(shù)的壓力。從本周市場(chǎng)成交來看，成交情況仍有一定反復(fù)，貿(mào)易商情緒仍不穩(wěn)定，部分地區(qū)庫(kù)存壓力仍然較大。
　　我們認(rèn)為，近期宏觀層面利空因素疊加，一方面，中美貿(mào)易摩擦緊張局勢(shì)再度升級(jí)，加劇市場(chǎng)恐慌情緒，對(duì)由貿(mào)易摩擦帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加?。涣硪环矫?，金融去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，或?qū)⑹沟玫禺a(chǎn)、基建承壓，從而對(duì)螺紋鋼需求產(chǎn)生制約。從螺紋鋼自身供需層面來看，上周螺紋鋼成交轉(zhuǎn)好，庫(kù)存出現(xiàn)大降，但目前的庫(kù)存基數(shù)仍較大，現(xiàn)貨成交本周出現(xiàn)反復(fù)，需求的持續(xù)性仍有待觀察。綜上，螺紋鋼近期糾結(jié)走勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

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