宏觀政策不及預(yù)期，螺旋鋼管價格震蕩運(yùn)行

　　短期建材消費(fèi)依舊受制于地產(chǎn)疲弱拖累，但是政策逆周期調(diào)節(jié)將逐步發(fā)力，未來有望持續(xù)改善建材消費(fèi)。從成本端看，成本支撐依然較強(qiáng)。煤礦事故多發(fā)，焦煤供應(yīng)依然偏緊，疊加鐵礦基本面健康，鋼材成本持續(xù)高位。短期受宏觀情緒轉(zhuǎn)弱影響，加之下游進(jìn)入冬季消費(fèi)淡季，隨著北方地區(qū)大范圍降溫影響，下游季節(jié)性檢修增加，消費(fèi)強(qiáng)度和消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，螺旋鋼管價格或有小幅回調(diào)，長期來看關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)情況和鋼材供需變化。

　　核心觀點(diǎn)

　　市場分析

　　本周，宏觀經(jīng)濟(jì)會議略不及市場預(yù)期，黑色系商品均有所回落，同時隨著全國氣溫的驟降，建材需求逐步進(jìn)入淡季水平，市場情緒多謹(jǐn)慎觀望，等待鋼廠冬儲政策出臺。至本周五收盤，螺紋主力合約2405收于3915元/噸，環(huán)比下跌2.97%，熱卷主力合約2405收于4033元/噸，環(huán)比下跌2.61%。

　　供給方面：本周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.31%，環(huán)比上周下降0.44個百分點(diǎn)，同比去年增加2.34個百分點(diǎn);高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.83%，環(huán)比下降0.91個百分點(diǎn)，同比增加2.2個百分點(diǎn);鋼廠盈利率35.5%，環(huán)比下降1.73，同比增加13.85個百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量226.86萬噸，環(huán)比下降2.44萬噸，同比增加3.98萬噸。

　　消費(fèi)方面：本周鋼聯(lián)公布最新五大成材周度表觀需求909.96萬噸，周度環(huán)比減少9.39萬噸，其中螺紋表觀需求251.87萬噸，周環(huán)比減少7.01萬噸，熱卷表觀消費(fèi)318.34萬噸，周環(huán)比減少17.32萬噸。本周五大品種表觀消費(fèi)除線材外，其余品種環(huán)比均有一定下降。

　　庫存方面：本周Mysteel調(diào)研全國五大成材庫存周環(huán)比增加7.3萬噸，其中螺紋庫存周環(huán)比增加4.59萬噸，熱卷庫存周環(huán)比微降，傳統(tǒng)淡季剛需表現(xiàn)偏弱，投機(jī)性需求消退，去庫速度明顯減緩，當(dāng)前仍處歷史低位水平。

　　綜合來看：涂塑螺旋管廠家認(rèn)為，短期建材消費(fèi)依舊受制于地產(chǎn)疲弱拖累，但是政策逆周期調(diào)節(jié)將逐步發(fā)力，未來有望持續(xù)改善建材消費(fèi)。從成本端看，成本支撐依然較強(qiáng)。煤礦事故多發(fā)，焦煤供應(yīng)依然偏緊，疊加鐵礦基本面健康，鋼材成本持續(xù)高位。短期受宏觀情緒轉(zhuǎn)弱影響，加之下游進(jìn)入冬季消費(fèi)淡季，隨著北方地區(qū)大范圍降溫影響，下游季節(jié)性檢修增加，消費(fèi)強(qiáng)度和消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價格或有小幅回調(diào)，長期來看關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)情況和鋼材供需變化。