現(xiàn)實(shí)供需雙弱 關(guān)注預(yù)期變化

　　需求：10月份房地產(chǎn)投資同比下降16%，商品房銷(xiāo)售面積同比下降23.23%，房屋新開(kāi)工面積同比下降35.08%，施工同比下降32.58%，竣工同比下降9.429%，土地購(gòu)置面積同比下降53.05%。房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售、竣工同比降幅再次擴(kuò)大，新開(kāi)工、施工、土地購(gòu)置同比降幅小幅收窄。10月基建投資(不含電力)投資同比增長(zhǎng)9.43%，較9月增幅收窄1.05個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月回落。進(jìn)入11月份30城商品房銷(xiāo)售、水泥出貨量明顯下降，螺紋表需最近三周連續(xù)回落，螺紋去庫(kù)連續(xù)三周降幅收窄。涂塑螺旋管廠家指出，12月份進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)整體需求將明顯走弱。

　　供應(yīng)：10月粗鋼日均產(chǎn)量257.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.2%;生鐵日均產(chǎn)量228.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.3%。1-10月粗鋼產(chǎn)量同比減少1935萬(wàn)噸，生鐵產(chǎn)量同比減少883萬(wàn)噸。按照全年粗鋼產(chǎn)量減1000萬(wàn)噸，2022年鐵鋼比0.845測(cè)算，11-12月粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量分別為265.93萬(wàn)噸和225.19萬(wàn)噸，后期行政性減產(chǎn)壓力整體不大。目前鋼廠虧損已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)檢修增多，11月螺紋、熱卷產(chǎn)量明顯回落，預(yù)計(jì)12月產(chǎn)量整體將繼續(xù)下降。

　　庫(kù)存：11月份螺紋總庫(kù)存繼續(xù)下降87萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存下降46萬(wàn)噸，目前螺紋總庫(kù)存同比下降175萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存同比下降46萬(wàn)噸。11月螺紋熱卷庫(kù)存降幅加快，同比也大幅下降，庫(kù)存低位對(duì)鋼價(jià)支撐增強(qiáng)。不過(guò)11月中旬后庫(kù)存降幅逐步收窄，11月最后一周螺紋庫(kù)存僅下降 6.38 萬(wàn)噸，為 9 月中旬以來(lái)單周最小降幅，其中廠庫(kù)由降轉(zhuǎn)升，進(jìn)入 12 月螺紋庫(kù)存或?qū)⑥D(zhuǎn)入上升通道。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的11月中旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量1730萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)24.2%，鋼廠庫(kù)存壓力依然較大。

　　成本：11月份鐵礦石、廢鋼價(jià)格大幅上漲，焦煤焦炭?jī)r(jià)格先跌后漲，長(zhǎng)流程鋼廠即期利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但多數(shù)仍處于虧損局面，短流程鋼廠虧損再次擴(kuò)大。目前鋼廠鐵礦石、煤焦、廢鋼庫(kù)存均處于歷史低位，部分鋼廠在年末存在補(bǔ)庫(kù)需求，原料需求仍將維持在較高水平，成本對(duì)鋼價(jià)支撐有所增強(qiáng)。

　　總結(jié)：湖南防腐螺旋鋼管廠家指出，11月份鋼材市場(chǎng)整體供需雙弱，央行降準(zhǔn)、地產(chǎn)融資新政等寬松政策密集出臺(tái)，在很大程度上提升了市場(chǎng)預(yù)期，期貨率先大幅拉漲，現(xiàn)貨走勢(shì)相對(duì)乏力，基差修復(fù)至歷史偏低水平。12月份現(xiàn)實(shí)供需將進(jìn)一步走弱，供需基本面或缺乏驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)影響因素更多還是來(lái)自預(yù)期端的變化因素。市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)一是美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議確定的加息幅度;二是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的政策信號(hào);三是國(guó)內(nèi)疫情的相關(guān)變化情況;四是廠商冬儲(chǔ)定價(jià)的博弈情況。預(yù)計(jì)12月份鋼材市場(chǎng)整體或?qū)⒊尸F(xiàn)漲跌空間有限，節(jié)奏頻繁切換的走勢(shì)，05合約螺紋主流運(yùn)行區(qū)間或在3500-3800元。