架管了解鋼鐵行業(yè)：鋼材供應先于需求恢復至旺季水平
日期 : 2020-03-31標簽: 架管|架管生產(chǎn)廠家|架管價格
架管得知：歐美疫情逐漸進入爆發(fā)期，疫情防控下全球“鎖國”態(tài)勢加重，全球化程度來到近幾十年來最低點，歐美疫情拐點尚未到來使市場更為脆弱。鋼材市場進入旺季，成交較往年略微下降，3月現(xiàn)貨成交大多來自于年前下游工地鎖貨需求，即將到來的4月需求才是考驗今年需求成色多少的重點。鋼價綜指下降0.97%，螺紋期貨主力合約價格下跌0.89%。權(quán)益方面，申萬鋼鐵板塊絕對收益、相對收益分別為-0.83%、2.39%，全市場二十八行業(yè)中排名第二十。
鋼材產(chǎn)量率先恢復
全國鋼廠開工基本恢復至年前水平，根據(jù)mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國163家鋼廠開工率為65.88%，較年后低點回升4個百分點，唐山高爐開工率從年后60.14%回升至70.29%。從產(chǎn)量上看，中鋼協(xié)預估重點鋼企3月中旬日均產(chǎn)量302.2萬噸創(chuàng)下歷史新高，較3月上旬日均增加55.3萬噸，環(huán)比上升22.39%，同比上升24.18%。除此之外，電爐產(chǎn)量將是未來幾周需要重點關(guān)注追蹤的因素之一，周末商務部公告稱，2-6月一半工商業(yè)電價降低5%對于電爐成本有實際利好，粗略估算電爐煉鋼噸鋼成本將下降20元左右，當前電爐煉鋼利潤從節(jié)后每噸虧損300-400元回升至虧損150元左右，一旦電爐成本由負轉(zhuǎn)正，鋼材供應勢必會再上一量級。因此，供給已先于需求恢復至年前水平，在需求證實集中爆發(fā)前，供大于求下鋼價面臨承壓。
多重不確定增劇短期震蕩
當前鋼材市場仍然面臨高庫存、高供給帶來的供給端壓力，盡管鋼材出口占比較小，海外“鎖國”對行業(yè)實際影響有限，但悲觀需求情緒尤其是對于熱卷下游制造業(yè)板塊需求下滑仍會使行業(yè)預期相對悲觀。需求端，中央政治局會議關(guān)于穩(wěn)經(jīng)濟的政策基本符合預期，就行業(yè)而言，兩會設定的赤字率、專項債額度、特別國債發(fā)行均會影響到行業(yè)總需求，因此，今年后三季度需求仍需等待兩會后才能大致確定。利潤端，根據(jù)我們模擬的利潤，螺紋利潤仍在回升，截止上周五螺紋噸鋼利潤從節(jié)后最低110元/噸回升至371元/噸，煉鋼利潤也是考量鋼價后續(xù)走勢的重點觀測指標之一，當前利潤從供改后的絕對低值回升至近一年來的平均水平。整體來看，海外疫情拐點、兩會之前，多重不確定因素均會使板塊處于震蕩行情中。
修復行情仍會延續(xù)，關(guān)注鋼廠盈利修復
宏觀情緒在信貸數(shù)據(jù)和月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中搖擺，在當前鋼廠盈利低位以及行業(yè)基本面未見好轉(zhuǎn)之前仍需謹慎看待板塊走勢，短期來看，在預期與現(xiàn)實對沖之下，維持行業(yè)“同步大市”的評級：
1、以加大逆周期調(diào)節(jié)的邏輯對待行業(yè)走勢的話，地產(chǎn)基建需求更多的長材鋼企更為受益，普鋼利潤面臨修復需求，低估值高股息優(yōu)質(zhì)普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續(xù)關(guān)注。
2、特鋼板塊受周期波動困擾較少，也是今年板塊內(nèi)表現(xiàn)較好部分，在周期輪動背景下相關(guān)龍頭也將受益，建議關(guān)注中信特鋼等。
3、危中有機，此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢，1季度鋼企盈利將重新迎來確定性下滑。同時2季度勢必迎來復工潮與通脹預期下商品價格上漲預期的雙重作用，鋼企盈利將重回上升通道，行業(yè)盈利與估值有望得到修復。架管廠家會一直關(guān)注此事！
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