5月防腐螺旋鋼管市場仍有進一步回調(diào)可能

　　當傳統(tǒng)需求旺季進入尾聲，強預(yù)期也難對防腐螺旋鋼管市場形成有效提振。在剛剛過去的4月，黑色系商品整體先揚后抑，下游成材表現(xiàn)明顯弱于上游原燃料。展望5月份，未來1-2個月，弱現(xiàn)實或仍將是影響鋼材需求端的主要因素，在供應(yīng)端回升空間有限的背景下，預(yù)計5月鋼市仍有進一步回調(diào)可能。

　　進入4月份之后，強預(yù)期依然是影響鋼材市場走勢的主要因素，到下旬之后，隨著需求旺季接近尾聲，以及疫情的持續(xù)發(fā)酵，市場對于弱現(xiàn)實的關(guān)注度開始有所提升，疊加原料的松動，鋼材市場隨之走弱。

　　進入5月份，一方面，從供應(yīng)端看，鋼廠原料補庫情況有所好轉(zhuǎn)，鋼材供應(yīng)環(huán)比仍有回升空間。但鋼廠低利潤和政策因素可能會對鋼材供應(yīng)形成抑制，特別是二季度粗鋼壓減政策存在加大力度可能，需關(guān)注其對供應(yīng)的影響。

　　從需求端看，今年以來，鋼材市場需求端一直呈現(xiàn)弱現(xiàn)實、強預(yù)期的格局。4月下旬之后，隨著疫情的持續(xù)沖擊以及需求旺季接近尾聲，弱現(xiàn)實在影響行情走勢諸多因素中的權(quán)重開始有所增加。且從鋼材具體下游行業(yè)來看，建筑行業(yè)方面繼續(xù)呈現(xiàn)基建對沖房地產(chǎn)的格局，制造業(yè)小幅走弱，但表現(xiàn)依舊強于建筑業(yè)。

　　就未來1-2月來看，我們認為鋼材需求可能是弱現(xiàn)實占據(jù)主導(dǎo)地位。分行業(yè)來看，考慮疫情緩解之后，制造業(yè)中下游可能存在集中補庫的可能，制造業(yè)表現(xiàn)仍可能強于建筑業(yè)。

　　正是在這樣的基本面預(yù)期下，5月鋼材市場仍有進一步回調(diào)可能。

　　不過，中期來看，中央政治局會議明確要努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標，那么在二季度經(jīng)濟受到疫情沖擊的情況下，下半年的政策預(yù)期需要進一步上調(diào)，所以中期看，不論制造業(yè)還是建筑業(yè)用鋼需求均可能有所回升，螺旋管價格中期上漲趨勢不改。

　　此外，從鐵礦石方面看，盡管短期鐵礦石基本面偏強、表現(xiàn)也相對強于鋼材，但一些利空因素也在積聚。具體包括：鋼廠利潤偏低疊加鋼材需求偏弱，可能會通過需求端對礦石形成負反饋;風(fēng)險有所加劇，二季度保供穩(wěn)價和粗鋼壓減政策均有趨嚴可能。而鐵礦石的供應(yīng)方面二季度環(huán)比也會逐步回升。在這一預(yù)期下，一方面，鐵礦石建議可關(guān)注逢高沽空機會，另一方面，二季度鋼廠利潤存在階段性做多的機會。