螺旋管價格還要跌！“銀四”行情能否如約而至？

　　3月中旬開始，螺旋管市場價格出現(xiàn)一輪下跌行情，跌勢、跌速、跌幅都超出了鋼貿(mào)商預(yù)期，直到3月末才開始反彈。進入4月份僅兩個交易日下跌161點，跌幅達到3.89%，市場信心再次受到暴擊。

　　鋼材市場交易“供強需弱”的現(xiàn)實邏輯

　　3月高爐利潤普遍較好，鋼廠生產(chǎn)意愿較強。隨著鐵水產(chǎn)量達到240萬噸/以上的高位，后續(xù)增量十分有限，不過在利潤下來前將在高位持續(xù)。在鋼廠微盈利情況下，短期高爐產(chǎn)量仍有一定復(fù)產(chǎn)空間，鋼材供應(yīng)可能延續(xù)回升態(tài)勢。隨著廢鋼價格上漲，電爐利潤收窄，后續(xù)螺紋價格很難重新給出利潤空間，預(yù)計電爐產(chǎn)量高點已過，4月呈小幅下降態(tài)勢。如若執(zhí)行粗鋼壓減政策，對市場影響相對較大，噸鋼利潤有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注政策變化。

　　截至3月31日螺紋總庫存為1086.25萬噸，較2月底下降13%;熱卷總庫存為329.21萬噸，較2月底下降15%。3月上半月去庫速度好于下半月，臨近月底去庫速度放緩。螺紋出現(xiàn)地域分化，華南華東表現(xiàn)尚可，華北和西南庫存壓力較大。在當前供需預(yù)測下，4月將保持緩慢去庫態(tài)勢。熱卷庫存曲線已經(jīng)趨于平緩，隨著產(chǎn)量大幅增加，需求保持穩(wěn)定態(tài)勢，但不排除出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。

　　3月上旬需求有穩(wěn)步回升的跡象，主要依靠華南和華東房建和基建的帶動。西南和北方地區(qū)房建低迷，基建資金同樣緊張因此去庫較為緩慢。3月中旬華南和華東迎來了持續(xù)時間較長的陰雨天氣，導(dǎo)致螺紋表需大幅回落，3月底周度表觀需求333.21萬噸，恢復(fù)情況不盡人意。因此市場對4月需求高點分歧加劇，新湖期貨研究院認為高點在360萬噸/周左右，并不算非常樂觀。

　　焦炭首輪提降落地，雙焦兩日跌幅達6%以上

　　焦煤方面，各煤礦多維持正常開工，焦煤供應(yīng)整體寬松，因下游需求不佳，個別煤礦出貨較差，庫存壓力顯現(xiàn)。預(yù)計短期焦煤盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。焦炭方面，近日多地鋼廠下調(diào)焦炭采購價格，濕熄焦下調(diào)50-90元/噸，干熄焦下調(diào)100元/噸。由于焦企的利潤目前足以支撐這一輪價格的下調(diào)，首輪調(diào)整的落地速度相當快，現(xiàn)已基本全部落地。鋼廠利潤得到修復(fù)，但受到鋼材價格持續(xù)大幅下跌且需求不濟的影響，對原料焦炭的采購保持謹慎態(tài)度，鋼廠維持原料低庫存。預(yù)計短期焦炭盤面呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

　　二季度鐵礦石價格或先揚后抑

　　鐵礦石方面，4月份鋼廠高鐵水產(chǎn)量疊加外礦供應(yīng)放量前期，供需動態(tài)偏緊，港口庫存繼續(xù)去化，鐵礦價格仍將堅挺;后期隨著需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱及供應(yīng)量的釋放，供需關(guān)系將轉(zhuǎn)弱。港口庫存在二季度整體表現(xiàn)累庫，鋼廠原料庫存低位區(qū)間波動為主，二季度鐵礦石價格或先揚后抑。

　　4月鋼價怎么走?

　　3月上旬兩會召開市場回暖，螺紋表需穩(wěn)定好轉(zhuǎn)，熱卷保持較好的加工量和出口量。隨著鋼價上漲，鋼廠產(chǎn)能利用率和開工率升至高位，鐵礦供需趨于緊張吃掉大部分利潤。在微盈利的情況下，鋼廠有動力提高產(chǎn)量以通過規(guī)模增加收益。但是3月中旬之后，華東華南陰雨天氣連綿，螺紋需求逆季節(jié)性下跌，熱卷由于市場上現(xiàn)貨資源偏少，價格相對堅挺一些，但無法形成獨立驅(qū)動行情。

　　隨著鐵水產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，螺紋及熱卷供給端壓力逐漸增加，而需求端表現(xiàn)尚不明朗。從房地產(chǎn)和基建反饋來看，向上的想象空間并不大;制造業(yè)方面，白色家電排產(chǎn)一般，汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)平平，出口回落。

　　在鋼廠沒有虧損到一定程度之前并不會出現(xiàn)大范圍的減產(chǎn)，而盡管目前需求尚未證偽，但大概率也很難支撐當前的鐵水量。涂塑螺旋鋼管廠家指出，在旺季下給予多方炒作的空間和時間不多，容易出現(xiàn)負反饋，因此可以看到市場已經(jīng)有搶跑動作。在鋼廠利潤下來前預(yù)計鋼價很難逆轉(zhuǎn)頹勢。如若執(zhí)行粗鋼壓減政策，對市場影響相對較大，噸鋼利潤有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注政策變化。