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長(zhǎng)沙架子管廠家分析:全年鋼材庫(kù)存水平或維持高位

日期 : 2020-04-08標(biāo)簽: 長(zhǎng)沙架子管|長(zhǎng)沙架子管廠家價(jià)格
  長(zhǎng)沙架子管廠家得知:近1個(gè)月以來(lái),伴隨著國(guó)際疫情不斷蔓延和原油價(jià)格大幅下跌,國(guó)內(nèi)鋼價(jià)也出現(xiàn)了震蕩下跌走勢(shì)。截至4月2日,螺紋鋼主力合約RB2010收盤價(jià)格為3229元/噸,較3月初收盤價(jià)格3473元/噸下跌244元/噸。RB2005合約與RB2010合約的價(jià)差由1個(gè)月前的貼水51元/噸擴(kuò)大到目前的升水144元/噸,價(jià)差擴(kuò)大195元/噸。上述行情變化的主要原因?yàn)橐韵?點(diǎn):一是技術(shù)修復(fù)接近尾聲,反彈動(dòng)能不足;二是漲價(jià)去庫(kù)存是一個(gè)偽命題;三是農(nóng)民工復(fù)工帶來(lái)廢鋼價(jià)格下跌,從而帶動(dòng)黑色系成本下沉;四是實(shí)際社會(huì)庫(kù)存大于網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存。除了上述4個(gè)原因之外,國(guó)外疫情的超預(yù)期快速蔓延、國(guó)際原油價(jià)格大幅下降以及全球股市的瘋狂暴跌顯然也助推了國(guó)內(nèi)鋼市的這波下跌走勢(shì)。
  在行情下跌過(guò)程中,市場(chǎng)悲觀情緒會(huì)上升,從而影響對(duì)一些基本產(chǎn)業(yè)邏輯的理性分析與判斷。比如有觀點(diǎn)認(rèn)為,鋼材進(jìn)入新一輪熊市,價(jià)格有望觸及前一輪熊市低點(diǎn);也有觀點(diǎn)認(rèn)為,此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)超2008年的金融危機(jī);等等。雖然當(dāng)前無(wú)論是鋼市、股市還是全球經(jīng)濟(jì)都確實(shí)面臨很大的不確定性,但筆者認(rèn)為,過(guò)早下一些定性的結(jié)論未免有失偏頗。原因有4點(diǎn):一是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)壓力主要來(lái)自疫情的影響,而疫情本身存在未知性,基于未知的定性預(yù)測(cè)是缺乏科學(xué)性的;二是經(jīng)濟(jì)壓力必然引起政府的強(qiáng)有力干預(yù),包括減稅、降費(fèi)、促消費(fèi)以及超預(yù)期的增加貨幣流動(dòng)性等措施,這些干預(yù)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效應(yīng)會(huì)隨著疫情的好轉(zhuǎn)而加速顯現(xiàn);三是一些較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)在股市和商品的價(jià)格中有一定程度的體現(xiàn),如美國(guó)失業(yè)率增加、歐美制造業(yè)大幅下跌;四是擁有“商品之王”稱號(hào)的國(guó)際原油價(jià)格的下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了供需基本面的邏輯范疇,更加不具有可持續(xù)性。在此背景下,筆者認(rèn)為盡管鋼材市場(chǎng)存在一定的壓力,但短期不宜過(guò)分追空。主要考慮3點(diǎn):
  鋼鐵行業(yè)經(jīng)過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),較難出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。一方面,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取締了1億多噸低端產(chǎn)能,而這些低端產(chǎn)能正是以其絕對(duì)低的成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)打壓鋼材市場(chǎng)價(jià)格,從而造成行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。如一般中頻爐的生產(chǎn)成本較正常電爐生產(chǎn)成本低200元/噸左右,在市場(chǎng)對(duì)鋼材質(zhì)量缺乏監(jiān)管或者監(jiān)管不嚴(yán)格的情況下,劣質(zhì)低價(jià)的“地條鋼”產(chǎn)品很容易擠壓其他合規(guī)工藝產(chǎn)品的市場(chǎng)空間。打擊“地條鋼”后,這樣的情況很難再次發(fā)生。另一方面,鋼企的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合與兼并重組有利于提升行業(yè)的集中度,促使行業(yè)加強(qiáng)自律,提升競(jìng)爭(zhēng)力。
  盡管鋼材庫(kù)存水平遠(yuǎn)超往年同期,但其絕對(duì)水平并不能完全反映供需關(guān)系。在國(guó)內(nèi),受疫情和春節(jié)2個(gè)因素的疊加影響,鋼材社會(huì)庫(kù)存遠(yuǎn)超往年同期水平。以螺紋鋼為例,截至3月27日,社會(huì)庫(kù)存達(dá)到1335.94萬(wàn)噸,較去年同期的872.28萬(wàn)噸增加463.66萬(wàn)噸,增幅超53%。社會(huì)庫(kù)存一定程度上反映了一段時(shí)期內(nèi)的供需結(jié)果,但并不能反映供需關(guān)系的全部。事實(shí)上,盡管社會(huì)庫(kù)存高企,但是隨著國(guó)內(nèi)開(kāi)復(fù)工工作的持續(xù)推進(jìn),市場(chǎng)需求也在快速釋放。目前,社會(huì)庫(kù)存在電爐鋼持續(xù)復(fù)產(chǎn)的情況下,已連續(xù)2周下降,且降幅有擴(kuò)大的趨勢(shì),從側(cè)面反映了需求的旺盛。
  鋼材現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)接近鋼廠的實(shí)際生產(chǎn)成本,甚至有的品種出現(xiàn)了虧損,短期成本支撐效應(yīng)將有所體現(xiàn)。經(jīng)過(guò)前期價(jià)格的大幅度回調(diào),目前鋼材現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)接近鋼廠的盈虧平衡線。盡管長(zhǎng)期來(lái)看,成本支撐阻止鋼價(jià)下行的觀點(diǎn)缺乏說(shuō)服力,但是在較短的時(shí)間內(nèi)(比如鋼廠原料的備貨周期,通常1個(gè)月左右),且在長(zhǎng)期不具備明顯持續(xù)下行的預(yù)期條件下,成本的短期支撐效力是存在的。以2005合約測(cè)算,目前HC2005合約的虛擬利潤(rùn)為-100元/噸左右,而部分非沿海鋼廠的現(xiàn)貨實(shí)際虧損幅度可能會(huì)更大。這對(duì)企業(yè)后期的生產(chǎn)存在一定的抑制作用。
  疫情“戰(zhàn)時(shí)”應(yīng)對(duì),鋼市暫時(shí)承壓,但考慮4月~5月份為傳統(tǒng)的鋼材需求旺季,建筑鋼材價(jià)格彈性相對(duì)較高,倉(cāng)單成功逼倉(cāng)的概率較小,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)進(jìn)一步大幅下跌的空間不大。操作上,建議RB2005合約逢低買入,RB2010合約暫時(shí)以觀望為主。長(zhǎng)沙架子管廠家會(huì)一直關(guān)注此事!

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