在供需環(huán)境改善預(yù)期下 5月漲勢能否延續(xù)？

　　進(jìn)入4月以來，涂塑螺旋管價(jià)格價(jià)迎來了一波較為明顯的反彈;其中螺紋鋼期貨價(jià)格一度沖上3700點(diǎn)大關(guān)，最高反彈幅度達(dá)300點(diǎn)，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了明顯上漲。本周，鋼價(jià)經(jīng)過兩日震蕩調(diào)整后，今日再次上漲，節(jié)前鋼價(jià)能否繼續(xù)走高?

　　4月24日，螺紋鋼主力合約收報(bào)3681點(diǎn)，較上一個(gè)交易日上漲17點(diǎn)，漲幅為0.46%。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月24日，國內(nèi)十大重點(diǎn)城市三級(jí)螺紋鋼(Φ25mm)平均價(jià)格為3763元/噸，本月累計(jì)上漲236元/噸，漲幅為6.69%。

　　熱卷市場在沖高后出現(xiàn)回落，尾盤大跌。海關(guān)對1-2月鋼材出口數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，下調(diào)鋼材出口累計(jì)值243萬噸。

　　熱卷基本面邊際轉(zhuǎn)弱，價(jià)格上漲主要由成本推動(dòng)。隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量繼續(xù)增加，需求端環(huán)比下降，需求與產(chǎn)量之間的差值在縮小。庫存小幅去化，但去化速度顯著慢于往年同期。若鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，可能導(dǎo)致新的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。

　　熱卷估值上升主要由成本端推動(dòng)，焦煤焦炭和鐵礦石價(jià)格大漲，鋼材價(jià)格被迫抬升。由于熱卷供應(yīng)偏多，需求維穩(wěn)缺乏亮點(diǎn)，估值上難以進(jìn)一步上升。預(yù)計(jì)卷螺差繼續(xù)擴(kuò)張缺乏張力，熱卷和螺紋鋼供應(yīng)都在增加，盡管螺紋鋼供應(yīng)增量短期快于熱卷，但螺紋鋼的去庫速度更快，價(jià)格彈性更大。短期內(nèi)，熱卷價(jià)格在成本支撐下仍偏強(qiáng)運(yùn)行，波動(dòng)率小于爐料。

　　今日多重利好來襲，首先是央行購買國債。近期召開的中央金融工作會(huì)議提出，要充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，我國國債市場規(guī)模已居全球第三，流動(dòng)性明顯提高，這為央行在二級(jí)市場開展國債現(xiàn)券買賣操作提供了可能。

　　對于5月，基于底部價(jià)格的夯實(shí)，原料挺價(jià)以及需求旺季的市場預(yù)期支撐，預(yù)估5月鋼材市場仍存在一定的上漲空間和機(jī)會(huì)。

　　成本方面，在需求旺季的向好預(yù)期下，鋼廠生產(chǎn)仍將相對穩(wěn)定，對原料仍存在一定的需求拉動(dòng)。原料鐵礦石和焦炭后期或仍呈現(xiàn)趨強(qiáng)趨勢，成本對價(jià)格仍存在一定支撐。

　　供需方面，隨著大規(guī)模設(shè)備更新和耐用消費(fèi)品以舊換新政策的實(shí)施和推動(dòng)，對內(nèi)需拉動(dòng)的效果將逐漸顯現(xiàn)。加上前期降準(zhǔn)、LPR降息相繼落地和去年四季度增發(fā)的萬億國債持續(xù)傳導(dǎo)到終端，后期基建投資增速和制造業(yè)投資增速仍將穩(wěn)定增長，加上5月仍是需求旺季，隨著資金周轉(zhuǎn)壓力緩解，需求將逐步改善，保障對鋼材的需求拉動(dòng)，支撐鋼價(jià)。同時(shí)隨著需求改善，市場和企業(yè)庫存將繼續(xù)下降，供需環(huán)境將繼續(xù)改善。

　　市場心態(tài)方面，鋼管樁廠家認(rèn)為，對于后市市場心態(tài)整體謹(jǐn)慎，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研對后市看法，共調(diào)研80個(gè)樣本，其中看漲占比33.75%，看跌占比22.5%，震蕩占比43.75%，商家按需采購為主，對價(jià)格支撐一般。

　　綜合來看，5月市場在成本支撐和供需環(huán)境改善預(yù)期下，市場存在上漲空間和機(jī)會(huì)。但是目前市場的主要矛盾點(diǎn)在于終端需求能否可持續(xù)性的跟進(jìn)。建議多關(guān)注政策面消息對需求的推動(dòng)。