本周鋼市有望震蕩反彈

　　回顧節(jié)后3天鋼鐵市場，鍍鋅螺旋管價格呈現(xiàn)了持續(xù)下跌后企穩(wěn)反彈的運行的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)下跌76個點，螺紋、線材分別下跌60和70個點，中厚板、熱軋和冷軋分別下跌73、95和49個點;原燃料方面，鐵礦石美元指數(shù)下跌4.65個美金，廢鋼價格指數(shù)下跌83個點，焦炭綜合價格指數(shù)下跌131個點。

　　展望本周鋼鐵市場，或呈現(xiàn)震蕩反彈的運行態(tài)勢，主要理由：一是國內外宏觀偏中性，海外加息的利空也釋放出來，美國銀行的風險也暫時得以控制;二是鋼材的基本面有所轉好，產(chǎn)量下降，唐山減產(chǎn)文件出臺，本周庫存降幅將有所擴大，增強市場信心，盤面成材很好地釋放了悲觀情緒，到價值買點引發(fā)止跌反彈;三是雙焦和鐵礦盤面階段性跌幅可觀，也引發(fā)平空翻多資金關注而止跌反彈。

　　一、原料各品種情況

　　上周Mysteel廢鋼價格指數(shù)窄幅震蕩走跌，跌幅明顯低于成品材，螺廢差與板廢差繼續(xù)收縮，鋼廠虧損幅度進一步加大。廢鋼價倒掛鐵水29元/噸，性價比優(yōu)勢減弱。電爐廠方面，鋼廠同樣虧損嚴重，多數(shù)已經(jīng)主動減產(chǎn)或壓縮生產(chǎn)時間，整體開工率已跌破70%，產(chǎn)能利用率更是跌至50%左右，短期仍有繼續(xù)下行的空間。鋼廠數(shù)據(jù)來看，61家鋼廠廢鋼日度消耗量微降，但到貨量受價格大幅下跌及假期交通擁堵等影響較上周大幅回落5.81%，廠內廢鋼庫存繼續(xù)減少。

　　綜合來看，跌價行情下，鋼廠多維持低庫存生產(chǎn)，節(jié)后廢鋼庫存下降，補庫需求明顯，但礙于鋼廠利潤欠佳，補庫力度不會太大，或能短暫緩解廢鋼下行的頹勢，對廢鋼價格有所支撐，因此預計本周廢鋼價格或窄幅震蕩運行。

　　焦炭價格下跌，鋼企利潤出現(xiàn)修復空間，長流程鋼企減產(chǎn)進度放緩。下游唐山調坯廠開工均有降低，生產(chǎn)積極性減弱，唐山調坯型鋼成品累庫，當前回籠資金為主，采坯意愿偏弱;華東調坯廠產(chǎn)能降低，南下條件不足，鋼坯需求釋放顯弱;情緒上，下游采購謹慎，市場信心不足。原料上，鋼企虧損延續(xù)，價格仍存壓力;綜合表現(xiàn)，鋼坯主流倉儲庫存增量漸起，短期價格或呈現(xiàn)情緒性反彈，但供需矛盾增加仍需關注承壓預期。

　　二、鋼材各品種情況

　　(一)建筑鋼材

　　本周市場供需矛盾繼續(xù)緩和，供給減量幅度雖有收窄，但也基本適配當前需求，但考慮到成本下移，鋼廠即期利潤擴大，降產(chǎn)節(jié)奏或有收窄，同時市場高位套保操作增加，或對價格反彈形成一定壓制，預計本周建筑鋼材價格反彈空間有限。

　　(二)中厚板

　　供應方面，受需求釋放不及預期加之價格寬幅下跌，導致鋼企頻頻傳出有檢修減產(chǎn)的消息，但是由于中板價格相較其他品種略有優(yōu)勢，品種板利潤相對可觀，中板產(chǎn)量暫時不會出現(xiàn)大幅下降的可能。

　　流通方面，由于價格的快速下跌，市場情緒明顯惡化，對于手里現(xiàn)有庫存比較恐慌，快速去庫以此來規(guī)避風險。對于后市，貿易商依舊謹慎，采買積極性欠佳。

　　需求方面，節(jié)后市場表現(xiàn)較為平淡，強預期被現(xiàn)實打敗，沒有出現(xiàn)終端企業(yè)大幅補庫的情況。但是從下游調研4月工程機械行業(yè)整體恢復相對偏弱，工程機械行業(yè)主機廠產(chǎn)品同質化較為嚴重，同時由于國內市場整體表現(xiàn)偏弱，疊加海外市場反饋一般，工程機械行業(yè)內卷加劇。但下游終端加工接單量的小幅增加，預計5月份工程機械用鋼量或將表現(xiàn)一般。

　　綜合來看，預計下周全國中厚板價格在高供給需求不及預期的情況下承壓運行為主。

　　(三)冷熱軋

　　熱軋：鋼廠沒有過于明顯的預期減量，下周產(chǎn)量在316-318萬噸之間。長流程鋼廠整體訂單壓力有所增加，直供暗降接單較為普遍，下游端囤貨意愿依然不強，觀望情緒仍然存在，因此鋼廠5月是近3個月以來壓力最為突出的;鋼廠反饋，汽車目前訂單不溫不火，大件消費端依然偏差，在庫存累增的情況下，主機廠并沒有出現(xiàn)強補庫的預期;家電5月份接單則呈現(xiàn)下降，主要應對銷售旺季到來，提前趕工生產(chǎn)結束，外加海外消費一般，補貨架的情況并未體現(xiàn)。與此同時，對于下半年地產(chǎn)后端/續(xù)建部分的預期轉弱，這些均是家電需求壓力增加的主要點?；ǚ矫婵矗谌a(chǎn)業(yè)消費端的好轉，對于第二產(chǎn)業(yè)托底的基建帶來了預期放緩的效果。就目前調研情況來看，由于項目透支而資金跟不上的后果逐步顯現(xiàn)，專項債充足卻沒有投入實際工程使用，這一問題在未來仍難出現(xiàn)根本性改變;制造業(yè)目前接單反饋僅僅維持前期水準，下游端剛需補庫維持，囤貨意愿幾乎沒有，消費暫時難尋增量。就整體制造業(yè)而言，預期與現(xiàn)實仍有差距，特別是出口和圍繞基建的周邊行業(yè)預期差距較大，因此在彈性整體不足的情況下，消費在淡季較難有一個亮點出現(xiàn)。

　　冷軋：供需方面，大部分鋼廠反饋接單繼續(xù)下滑，利潤不高但仍未虧損的情況下鋼廠產(chǎn)量下降預期不強。目前熱冷價差有所拉開，熱系跌幅過大，冷系消費未出現(xiàn)改變，因此冷系下周有一個明顯補跌的過程，價差預期有收窄的空間;下周看，市場消費不溫不火，鋼廠接單意愿大于頂價意愿，對于市場的成本與投機消費支撐不存在，僅有剛需維持的情況下，預計本周全國冷軋板卷價格或將繼續(xù)下滑。

　　(四)不銹鋼

　　螺旋鋼管廠家指出，不銹鋼下游需求端未有明顯回暖，鋼廠也處于溫和去庫階段，不銹鋼供需矛盾仍存在，缺乏成交向好支撐，不銹鋼上漲動力難以持續(xù)。不過近期原料價格上漲，不銹鋼市場貿易商現(xiàn)貨資源不多，鋼廠又控制到貨量，對市場有一定積極影響，低價出貨意愿減少，后市市場信心有所增強。預計本周不銹鋼維持震蕩走勢，后續(xù)關注社會庫存去化速度及鋼廠供應變動。