宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖 鋼價重心上移

　　從近期的市場運(yùn)行情況來看，11月—12月份鋼材基本面一般，但螺旋鋼管價格向下的空間有限，向上的彈性更足。在1月—9月份粗鋼產(chǎn)量和全行業(yè)盈利面不足二成的情況下，完成全年粗鋼平控任務(wù)的難度不大。供給下降對鋼價的影響已從推升轉(zhuǎn)為承托。在需求方面，房地產(chǎn)市場無亮點(diǎn)，除竣工端外，其余各項指標(biāo)依然較差，且明年春節(jié)前好轉(zhuǎn)的概率不大，對螺紋鋼難以形成利多影響。

　　但隨著增發(fā)1萬億元國債和提升專項債額度消息的釋放，市場的宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，今年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議和2024年的兩會都為市場帶來了足夠的想象空間。而預(yù)期也取代實(shí)際基本面，成為階段性引導(dǎo)價格的主要因素。筆者認(rèn)為，鋼價仍將在區(qū)間波動，價格中樞將上移。

　　房地產(chǎn)市場改善有限 宏觀預(yù)期走強(qiáng)

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為87269億元，同比下降9.1%(其中住宅投資66279億元，同比下降8.4%);房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為815688萬平方米，同比下降7.1%(其中住宅施工面積為574250萬平方米，同比下降7.4%);房屋新開工面積為72123萬平方米，同比下降23.4%(其中住宅新開工面積為52512萬平方米，同比下降23.9%);房屋竣工面積為48705萬平方米，同比增長19.8%(其中住宅竣工面積為35319萬平方米，同比增長20.1%);商品房銷售面積為84806萬平方米，同比下降7.5%(其中住宅銷售面積同比下降6.3%);商品房銷售額為89070億元，同比下降4.6%(其中住宅銷售額同比下降3.2%)。9月末，商品房待售面積為64537萬平方米，同比增長18.3%(其中住宅待售面積同比增長19.7%)。

　　1月—9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為98067億元，同比下降13.5%(其中國內(nèi)貸款為12100億元，同比下降11.1%);利用外資為36億元，同比下降40.0%;自籌資金為31252億元，同比下降21.8%;定金及預(yù)收款為33631億元，同比下降9.6%;個人按揭貸款為17028億元，同比下降6.9%。

　　從國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)行業(yè)仍無亮點(diǎn)，除了竣工端保持20%的增速外，其他各項指標(biāo)都較差，如開發(fā)投資、銷售、資金到位等數(shù)據(jù)不僅為負(fù)值，還有進(jìn)一步下滑的趨勢。8月底—9月初的“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策推出后，一線城市的房地產(chǎn)熱度有短期反彈，但持續(xù)性并不理想，且效果有限。相關(guān)機(jī)構(gòu)研究報告顯示，10月份樓市成交量整體同比、環(huán)比均下降。10月份，一線城市成交面積環(huán)比下降11.51%，其中深圳漲幅最大，為38.0%;上海跌幅最大，為25.8%。二線城市整體環(huán)比小幅下降1.75%，其中溫州跌幅顯著，為44.84%。目前房地產(chǎn)市場仍顯孱弱，而銷售不佳也影響了開發(fā)商的資金回籠，疊加恒大、碧桂園等大型房企出現(xiàn)問題，新拿地和新開工都存在難度。

　　近日，十四屆人大六次會議表決通過了中央財政增發(fā)2023年1萬億元特別國債，并將2023年提前下達(dá)的專項債限額再次提升至60%，為第四季度注入3.2萬億元新增資金。此舉較大地提振了市場情緒，也是推動黑色板塊在10月下旬反彈的最主要因素。

　　筆者認(rèn)為，在傳統(tǒng)的“金九銀十”需求旺季未取得較好效果的情況下，今年內(nèi)乃至明年春節(jié)前，房地產(chǎn)市場不會出現(xiàn)太大變化，弱勢特征仍將延續(xù)。新增發(fā)的1萬億元國債僅可緩解部分短期債務(wù)壓力。

　　粗鋼平控政策對鋼價影響力減弱

　　粗鋼平控在年中再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，且貫穿下半年，但經(jīng)過第三季度的發(fā)酵，其對鋼材價格的影響力已經(jīng)減弱。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年9月份中國粗鋼產(chǎn)量為8210.8萬噸，同比下降5.6%。1月—9月份，中國粗鋼產(chǎn)量為79507.3萬噸，同比增長1.7%。涂塑鋼管廠家據(jù)悉，1月—9月份，在前十大產(chǎn)鋼省份中，除了山東省產(chǎn)量累計同比增長5.25%、廣西壯族自治區(qū)累計同比增長10.39%外，其他省份增幅不大。截至10月27日當(dāng)周(10月23日—27日)，全國247家鋼企的盈利面已經(jīng)縮小至16.45%。

　　在1月—9月份粗鋼總產(chǎn)量比去年同期高1.7%、全行業(yè)普遍虧損的情況下，再出現(xiàn)行政停、限產(chǎn)的概率已經(jīng)大幅降低，通過市場調(diào)節(jié)即可實(shí)現(xiàn)粗鋼平控目標(biāo)。且每年冬季北方地區(qū)易出現(xiàn)重污染天氣，重污染預(yù)警造成的鋼廠停、限產(chǎn)也會導(dǎo)致產(chǎn)量下降。因此，從國家統(tǒng)計局口徑看，粗鋼平控對鋼價的影響力已經(jīng)減弱，供給下降對鋼材價格起到的更多是承托作用，而不再是推漲作用。